Cómo EE. UU. está desafiando al mundo a encontrar una alternativa al dólar

Estados Unidos está erosionando alegremente los pilares que sostienen al dólar como la moneda de reserva mundial, con los últimos golpes viniendo de algunos estadounidenses poderosos que cuestionan el estado de derecho tras la condena de Donald Trump.

Al hacerlo, está efectivamente desafiando al resto del mundo a encontrar una alternativa, y hasta ahora, parece estar ganando.

Los ataques al sistema legal después de la condena del ex presidente Trump siguen a otros movimientos que algunos ven como EE. UU. lanzando el guante al resto del mundo.

El país ha aumentado radicalmente el uso de sanciones como herramienta de política exterior punitiva. Y está añadiendo una inmensa cantidad de deuda, dejando a extranjeros desamparados que buscan la seguridad y profundidad de sus mercados para financiar sus excesos.

Durante las últimas tres semanas, he estado preguntando a ejecutivos de servicios financieros, inversores globales y otros expertos en Asia y Estados Unidos cuánto tiempo creen que los estadounidenses pueden seguir así sin repercusiones significativas. Varias de las fuentes solicitaron anonimato para hablar francamente sobre la situación.

Estas conversaciones mostraron que la consternación está creciendo, tanto en casa como en el extranjero, sobre las consecuencias de la arrogancia de EE. UU. Pero a pesar de los intentos, nadie hasta ahora ha podido encontrar una alternativa creíble o espera que surja pronto, y en parte tienen culpa ellos mismos.

En Asia, por ejemplo, la gente pregunta con creciente urgencia cuál es su ‘América más 1’, mientras buscan formas de reducir su exposición a EE. UU. y aumentar los flujos comerciales no denominados en dólares.

Pero los intentos de construir tales sistemas avanzan lentamente o no han ganado tracción. Y el aumento del autoritarismo, las amenazas a los derechos individuales y de propiedad y las tensiones geopolíticas han significado que, incluso si los activos estadounidenses son menos atractivos que antes, otras opciones son peores.

Una encuesta reciente, por ejemplo, muestra que los gerentes de reservas de los bancos centrales planean aumentar sus tenencias de dólares en los próximos 12-24 meses, ya que el aumento de las tensiones geopolíticas globales y la necesidad de liquidez los atraen a la moneda.

“Irónicamente, la fortaleza del dólar estadounidense se debe, en parte, a su casi inigualable estatus de refugio seguro”, dijo Steve H. Hanke, profesor de economía aplicada en la Universidad Johns Hopkins, quien sirvió en el Consejo de Asesores Económicos del ex presidente Ronald Reagan. “Dicho esto, la mayoría de los inversores no entienden la geopolítica y los peligros que acechan debajo de la superficie, hasta que es demasiado tarde.”

DOMINIO DEL DÓLAR

En su núcleo, el papel dominante del dólar en el mundo se deriva de los principios democráticos de Estados Unidos. Está respaldado por el tamaño masivo de su economía, la profundidad de sus mercados y la fortaleza de sus instituciones y el estado de derecho.

La creencia en la democracia es profunda. La semana pasada, le pregunté al presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., Gary Gensler, quien ha estado en el gobierno desde 1997, si la política partidista había hecho más difícil el trabajo de funcionarios como él. Una corte de apelaciones de EE. UU. de inclinación conservadora había anulado una de sus iniciativas emblemáticas esa mañana.

“Creo en este sistema constitucional que tenemos. Es desordenado”, dijo Gensler. “Es democracia.”

Sin embargo, el desorden está poniendo a prueba algunos de los fundamentos del atractivo global del dólar.

Los ataques al sistema legal de EE. UU. han aumentado después del veredicto de Trump en un tribunal de Nueva York. El gobernador de Florida, Ron DeSantis, por ejemplo, lo llamó “un tribunal canguro” en la plataforma de redes sociales X, diciendo que “el veredicto representa la culminación de un proceso legal que ha sido doblado a la voluntad política de los actores involucrados.”

Un importante inversor con sede en Asia dijo que las posibles amenazas a las instituciones de EE. UU. también eran preocupantes. Cualquier debilitamiento de la autoridad de la Reserva Federal, como se informa que los aliados de Trump están contemplando, afectaría la credibilidad del dólar, dijo el inversor, y agregó que tal desarrollo podría ver una depreciación de dos dígitos de la moneda.

La campaña de Trump para su candidatura presidencial republicana ha minimizado tales informes sobre lo que los grupos conservadores podrían estar planeando.

ESPESO DE SANCIONES

Un alto ejecutivo de servicios financieros con sede en Nueva York que estaba de viaje en Asia dijo que está escuchando de clientes que piensan que la política financiera de EE. UU. y Occidente está “socavando el dólar y el sistema financiero occidental en general.”

Señaló un “espeso de sanciones en expansión” como una razón.

Y Occidente está empujando más allá de los límites. El ejecutivo financiero dijo que la discusión de que Occidente podría confiscar unos $300 mil millones de activos soberanos rusos que fueron bloqueados por Ucrania socavó el estatus de refugio seguro de Estados Unidos. “Occidente cruzó un Rubicón allí”, dijo el ejecutivo.

Una revisión del Departamento del Tesoro en octubre de 2021 sobre sanciones encontró que tales designaciones habían aumentado a 9,421 para ese año desde 912 en 2000. Señaló en ese momento que “los adversarios estadounidenses, y algunos aliados, ya están reduciendo” su uso del dólar.

Un inversor con sede en Asia dijo que estaba observando de cerca otro caso judicial para probar la fortaleza del estado de derecho: el desafío de ByteDance a una prohibición de TikTok en EE. UU. Está esperando la evidencia que el gobierno de EE. UU. presentaría para respaldar las afirmaciones de que la aplicación representa una amenaza para la seguridad nacional.

Si no se ofrece ninguna prueba públicamente, entonces “sentiría que los controles y equilibrios, la independencia del sistema legal, pueden no estar allí, al menos en este caso”, dijo el inversor.

Pero luego agregó que incluso eso puede no alejarlo de Estados Unidos. Sigue siendo más independiente y mejor que muchos otros lugares, dijo.

Colaboración: Grupo Auge | Reuters (Internacional).